股权质押是指出质人以股权作为质押物融入资金的行为,其凭借流动性强、成本低、限制条件少和操作简便等特点,发展成为众多企业偏好的融资方式。但与之相伴,众多公司也面临着高比例的股权质押所带来的问题。高比例股权质押公司对股价波动的敏感性明显高于一般公司,在股价发生大幅波动时,很可能陷入强制平仓的困境。由于在我国普遍存在着一股独大的情况,所以控股股东的股权质押行为对上市公司的影响是牵一发而动全身的。因此,本文所研究的控股股东股权质押行为对公司价值产生的影响,有利于有效治理公司和保持资本市场的稳定发展。本文以处于股权质押率普遍较高行业的D公司作为研究对象,首先介绍了控股股东股权质押融资的制度背景和理论基础,然后回顾了国内外学者有关股权质押的动因及风险、委托代理问题、股权质押与公司价值关系等研究内容的文献。接着在对D公司治理现状、质押情况和动因进行分析的基础上,从账面价值、经济增加值和托宾Q值三个角度出发,分析了股权质押对公司价值产生的影响,并探究了股权质押影响公司价值的方式。研究发现,无论是分析公司的财务指标和经济增加值还是通过事件研究法考察短期效应,或是通过托宾Q值分析长期效应,D公司控股股东的高比例股权质押行为对公司价值造成的影响多数是不利的。最后针对D公司面临的股权质押危机,本文从内部治理和外部管理层面提出了建议。通过研究案例公司控股股东股权质押行为对公司价值的影响,希望能够引起上市公司和控股股东对高比例股权质押行为的重视,正确认识股权质押融资业务造成的的影响。
基本信息
| 题目 | D公司控股股东股权质押对公司价值影响的探究 |
| 文献类型 | 硕士论文 |
| 作者 | 李彦琪 |
| 作者单位 | 南京邮电大学 |
| 导师 | 骆公志 |
| 文献来源 | 南京邮电大学 |
| 发表年份 | 2020 |
| 学科分类 | 工程科技Ⅱ辑,经济与管理科学 |
| 专业分类 | 建筑科学与工程,工业经济,工业经济,金融,证券,投资,会计 |
| 分类号 | F426.92;F832.51;F406.7 |
| 关键词 | 股权质押,公司价值,委托代理理论 |
| 总页数： | 60 |
| 文件大小： | 1480K |
论文目录
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容和方法 |
| 1.2.1 研究内容 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 研究框架 |
| 第二章 文献综述、制度背景和理论基础 |
| 2.1 文献综述 |
| 2.1.1 股权质押概述 |
| 2.1.2 委托代理问题 |
| 2.1.3 股权质押与公司价值间的关系 |
| 2.1.4 文献评述 |
| 2.2 制度背景 |
| 2.3 理论基础 |
| 2.3.1 委托代理理论 |
| 2.3.2 信号理论 |
| 2.3.3 控制权理论 |
| 第三章 D公司控股股东股权质押案例分析 |
| 3.1 案例选取 |
| 3.2 公司简介 |
| 3.3 治理现状 |
| 3.3.1 股权结构 |
| 3.3.2 组织结构 |
| 3.4 D公司控股股东股权质押情况 |
| 3.5 控股股东股权质押的动因 |
| 3.5.1 融资需求动因 |
| 3.5.2 利益侵占动因 |
| 3.5.3 规避股票限售及锁定约束 |
| 第四章 股权质押对公司价值的影响分析 |
| 4.1 D公司账面价值分析 |
| 4.1.1 盈利能力分析 |
| 4.1.2 偿债能力分析 |
| 4.1.3 营运能力分析 |
| 4.1.4 现金流量分析 |
| 4.2 使用经济增加值模型对D公司公司价值进行评价 |
| 4.2.1 税后净营业利润的计算 |
| 4.2.2 资本总额的计算 |
| 4.2.3 加权资本成本的计算 |
| 4.2.4 经济增加值的计算 |
| 4.3 使用托宾Q对D公司公司价值进行评价 |
| 4.4 股权质押影响D公司公司价值的方式分析 |
| 4.4.1 股价波动幅度加大 |
| 4.4.2 两权分离现象严重 |
| 4.4.3 控股股东利益侵占 |
| 4.4.4 削减抗风险的能力 |
| 第五章 应对股权质押危机的建议 |
| 5.1 内部治理层面 |
| 5.1.1 调整经营战略 |
| 5.1.2 改善治理结构 |
| 5.1.3 强化风险控制 |
| 5.1.4 拓展融资方式 |
| 5.2 外部管理层面 |
| 5.2.1 完善股权质押法律制度 |
| 5.2.2 加强资格审查和后续跟踪 |
| 第六章 研究结论和局限 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 局限 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
参考文献
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